Top 250 de Citywire: Anis Lahlou sur l’avenir de de l’innovation européenne

Anis LAHLOU CIO Actions européennes chez Aperture Investors, filiale de Generali Investments JUILLET 2026 Les investisseurs professionnels affirment souvent que les marchés récompensent davantage la constance que les succès poncutels. Cette philosophie se reflète dans le classement Top 250 Fund Managers de Citywire, au sein duquel Anis Lahlou, CIO actions européennes chez Aperture Investors, a été reconnu parmi les meilleurs gérants de fonds en Europe. En plus de figurer dans le Top 250 de Citywire, il a également été désigné Meilleur gérant actions européennes lors des Citywire Iberia Distribution Awards 20261.
Au cœur de l’approche d’Anis Lahlou se trouve la conviction que l’innovation ne se limite pas au secteur technologique. La stratégie vise au contraire à identifier les gagnants structurels partout où les avancées technologiques redéfinissent les avantages concurrentiels, que ce soit dans les semi-conducteurs, l’automatisation industrielle, l’électrification, les infrastructures énergétiques ou les réseaux numériques. Plutôt que de suivre les tendances de marché, son équipe s’appuie sur une analyse fondamentale approfondie, enrichie par une compréhension des biais comportementaux des investisseurs, afin d’identifier des entreprises dont le potentiel de croissance des bénéfices à long terme n’est, selon elle, pas encore pleinement intégré dans les valorisations boursières. Avec l’accentuation de la dispersion des performances au sein des marchés actions européens, cette approche de sélection de titres active, fondée sur de fortes convictions et un processus d’investissement rigoureux, est devenue de plus en plus déterminante. Elle a également permis de bâtir un historique de performance solide et convaincant sur le long terme. Depuis son lancement, la stratégie a généré une performance annualisée nette de frais de 14,65 %, surperformant son indice de référence2 de plus de cinq points de pourcentage par an. Cette dynamique `s’est poursuivie en 2026, le fonds affichant une performance de 22,79 % depuis le début de l’année3 à fin juin, contre 10,75 % pour son indice de référence2. DU « SAASPOCALYPSE À LA CHIPFLATION » : L’IA AU-DELÀ DE LA TECHNOLOGIE L’intelligence artificielle continue de faire les gros titres, mais Anis Lahlou estime que de nombreux investisseurs sous-évaluent encore l’ampleur de son impact sur le paysage industriel européen. Plutôt que de considérer l’IA comme un simple thème d’investissement centré sur quelques grandes entreprises technologiques mondiales, il y voit un écosystème en pleine expansion qui s’étend à de nombreux secteurs. « L’Europe est désormais pleinement entrée dans l’ère de l’intelligence artificielle. Le mouvement d’investissement s’est élargi, passant des équipements de fabrication de semi-conducteurs aux semi-conducteurs de puissance, aux microcontrôleurs et à la photonique. La chaîne de valeur de l’IA continue de s’étendre, et nous identifions des acteurs européens positionnés à chaque nouvelle étape de son développement », explique Anis Lahlou. Selon lui, le marché a désormais dépassé le stade consistant à s’interroger sur les entreprises que l’IA pourrait perturber. Il prend désormais conscience de l’ampleur exceptionnelle du cycle d’investissement nécessaire à la mise en place des infrastructures qui soutiendront cette révolution technologique. « Le deuxième trimestre a été dominé par les semi-conducteurs, la dynamique de marché étant passée du SaaSpocalypse à la Chipflation. Les centres de données jouent désormais un rôle de moteur cyclique pour l’économie industrielle, tandis que les tensions d’approvisionnement se traduisent par un pouvoir de fixation des prix accru dans des segments tels que les mémoires, les semi-conducteurs analogiques et la photonique. Selon nous, la Chipflation s’est imposée comme une nouvelle variable macroéconomique », explique Anis Lahlou. Loin de marquer l’apogée du cycle de l’intelligence artificielle, cette évolution représente selon lui les premières étapes d’une transformation beaucoup plus À la suite de sa distinction parmi les 250 meilleurs gérants de fonds en Europe dans le classement Citywire Euro Stars 2026 – ainsi que de sa récompense aux Citywire Iberia Distribution Awards en tant que Meilleur gérant actions européennes – l’approche singulière d’Anis Lahlou en matière d’investissement dans l’innovation continue de porter ses fruits. Alors que les marchés européens entrent dans une nouvelle phase de transformation industrielle portée par l’Intelligence Artificielle, son approche, fondée sur l’identification des gagnants structurels grâce à une sélection de titres à forte conviction, s’avère plus pertinente que jamais.Top 250 de Citywire: Anis Lahlou sur l’avenir de de l’innovation européenne 1 Les récompenses, classements et autres formes de reconnaissance ne constituent pas une garantie de performances futures. Pour plus d’informations et de mentions relatives à notre recon - naissance par le secteur, veuillez consulter le site internet. Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des performances futures et peuvent être trompeuses. Le capital est exposé à un risque de perte. Les chiffres depuis la création sont annualisés. Performances annuelles passées relatives au (nom du fonds) ISIN LU2077746936. Les performances sont nettes de tous les frais, à l’exception des frais d’entrée et de sortie (le cas échéant). Dividendes réinvestis pour les catégories de parts de capitalisation. Les performances passées sont calculées en EUR.
2L’indice de référence du Fonds, l’indice MSCI Europe Net Total Return EUR (symbole MSDEE15N Index). Les indices ne sont pas gérés et ne tiennent pas compte de l’effet des frais. Il n’est pas possible d’investir directement dans un indice. La performance de l’indice de référence ne permet pas de prédire les performances futures de cet indice ni celles du Fonds. Le Fonds est géré activement et se réfère à l’indice de référence uniquement aux fins du calcul de la commission de performance. Le gestionnaire d’investissement dispose d’un pouvoir discrétionnaire total sur la composition du portefeuille du Fonds ; par conséquent, celle-ci peut s’écarter sensiblement de l’indice de référence afin de tirer parti d’opportunités d’investissement spécifiques.
3Pour plus d’informations sur la performance du Fonds, veuillez vous reporter à la fiche d’information, disponible via le lien ci-dessus. APERTURE INVESTORS SICAV EUROPEAN INNOVATION [Reporting ] Gérant Encours sous gestion Date de création Benchmark Devise Domiciliation Gestionnaire financier Société de gestion Niveau de risque SSRI SFDRAnis Lahlou 1.49 Mds € (à fin juin 2026) 17 Déc 2019 MSCI Europe Net Total Return EUR Index EUR Luxembourg Aperture Investors UK, LTD Generali Investments Luxembourg S.A. 4/7 Article 8COMMUNICATION MARKETING POUR LES INVESTISSEURS PROFESSIONNELS.

vaste, créatrice d’opportunités d’investissement bien au-delà du seul secteur technologique. L’EUROPE RETROUVE SON ÉLAN INDUSTRIEL Anis Lahlou identifie également une autre tendance structurelle en plein essor : le retour de l’investissement industriel en Europe. Après plusieurs années de sous- investissement, les gouvernements européens accélèrent leurs dépenses. Les récentes réformes budgétaires engagées en Allemagne marquent notamment un passage des intentions politiques à des mesures concrètes. «L’impact du conflit au Moyen-Orient a été largement intégré par les marchés. L’enjeu majeur aujourd’hui est ailleurs : l’Europe recommence à produire et à investir. Elle construit des infrastructures, renforce ses réseaux électriques, développe des centres de données, ses capacités de défense, son autonomie stratégique et sa souveraineté technologique.” L’Allemagne passe désormais des promesses budgétaires à leur mise en œuvre concrète, et nous nous attendons à ce que cela se reflète progressivement dans les carnets de commandes des petites et moyennes entreprises domestiques, ainsi que dans les secteurs des réseaux électriques, des infrastructures énergétiques et de certaines activités de construction », explique Anis Lahlou. POURQUOI LA SÉLECTION DE TITRES EST PLUS IMPORTANTE QUE JAMAIS ? Pour Anis Lahlou, la combinaison des investissements liés à l’intelligence artificielle, des mesures de relance budgétaire et de l’accentuation de la dispersion des marchés crée un environnement dans lequel la sélection des entreprises devient un facteur de performance de plus en plus déterminant. INFORMATION IMPORTANTE Objectif : l’objectif du Compartiment est de générer des rendements à long terme ajustés au risque supérieurs à ceux de l’indice MSCI Europe Net Total Return EUR, en investissant dans un portefeuille exposé essentiellement aux actions européennes et aux instruments liés aux actions. Le Gestionnaire d’investissement gère activement le Fonds par le biais d’une sélection « bottom-up » afin de générer des rendements tant sur les positions longues que sur les positions courtes. Liste non exhaustive des risques : risque de marché, risque actions, risque de taux d’intérêt, risque de crédit, risques liés aux marchés émergents, risques liés à la finance durable, risques liés aux produits dérivés. L’ensemble des coûts et des risques est détaillé dans le Prospectus et le Document d’informations clés (DIC), disponibles à l’adresse suivante : www.generali-investments.lu. Communication commerciale relative à Aperture Investors SICAV, une société d’investissement à capital variable (SICAV) de droit luxembourgeois du 17 décembre 2010, qualifiée d’organisme de placement collectif en valeurs mobilières (OPCVM), et à son compartiment European Innovation Fund. Destinée uniquement aux investisseurs professionnels dans les juridictions où le Fonds est enregistré à des fins de commercialisation – Ne s’adresse pas aux personnes américaines. Avant de prendre toute décision d’investissement, les investisseurs sont invités à lire le Prospectus, l’annexe SFDR et le document d’informations clés (« DIC »). Les DPI sont disponibles dans l’une des langues officielles du pays de l’UE/EEE où le Fonds est enregistré en vue de sa commercialisation, tandis que le Prospectus et son annexe SFDR sont disponibles en anglais (et non en français), ainsi que les rapports annuels et semestriels, sur www.generali-investments.lu ou sur simple demande gratuite adressée à Generali Investments Luxembourg S.A., 4 Rue Jean Monnet, L-2180 Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg, à l’adresse GILfundInfo@generali-invest.com. La Société de gestion peut décider de résilier les contrats conclus pour la commercialisation du Fonds. Un résumé de vos droits en tant qu’investisseur (en anglais ou dans une langue autorisée) est disponible sur www.generali-investments.lu dans la rubrique « À propos de nous / Generali Investments Luxembourg ». www. generali-investments.comFind out more:Your Partner for ProgressUn cycle d’investissement d’une ampleur sans précédent COMPARAISON DES DÉPENSES CUMULÉES En Mds de $ US, en $ réels de 2025, comparaison sur une échelle logarithmique Sources : agrégats des dépenses d’investissement des 5 principaux hyperscalers d’après Apollo (recueil de graphiques de Torsten Sløk, février 2026), CreditSights, Goldman Sachs (prévisions de 5 300 Mds $ pour 2025- 2030, avril 2026), marché total adressable (TAM) des dépenses d’investissement dans les centres de données selon McKinsey (scénario de référence : 5 200 Mds $ / scénario accéléré : 7 900 Mds $ pour 2025-2030). Chiffres relatifs aux mesures de relance budgétaire provenant du CRS, de la Fed de Saint-Louis (Dupor, 2021), de Wikipédia et du CBO. Données historiques sur le GPT issues d’un rapport de MUFG de février 2026 (« Le projet d’infrastructure le plus transformateur de l’histoire ») citant une analyse du WSJ sur l’achat de la Louisiane, les chemins de fer américains (Cain), le réseau autoroutier inter-États (Gordon) et Apollo (Planetary Society). Tous les montants sont ajustés en fonction de l’inflation pour correspondre au dollar américain de 2025 à l’aide de l’indice CPI-U du BLS ; chiffres relatifs au New Deal tirés de Fishback & Kachanovskaya (2015). «Nous pensons être encore au tout début d’un cycle engagé depuis seulement deux trimestres et que de nombreuses entreprises pourraient continuer à voir la croissance de leurs bénéfices s’accélérer. Mais à ce stade, le principal moteur de performance reste la sélection de titres. Les entreprises bénéficiant d’une demande immédiate et clairement visible devraient continuer à se démarquer», explique-t-il. Cette conviction a guidé la construction du portefeuille tout au long de l’année 2026. La stratégie a ainsi procédé à des arbitrages sur certaines positions dont les valorisations étaient devenues plus exigeantes, tout en conservant une forte conviction sur ses principaux thèmes d’investissement à long terme. UNE DYNAMIQUE QUI A ENCORE DE LA MARGE Malgré les performances remarquables des investissements liés à l’intelligence artificielle au cours des 18 derniers mois, Anis Lahlou estime que de nombreux investisseurs sous-évaluent encore l’ampleur et la durée du cycle d’investissement actuellement en cours. « Le déploiement de l’intelligence artificielle constitue sans doute le plus important plan de relance financé par des capitaux privés de l’histoire économique. Les centres de données génèrent un puissant effet d’entraînement qui dépasse largement le secteur technologique et bénéficie à des domaines tels que la production d’électricité, les équipements de réseau, la construction, les systèmes de refroidissement et l’électrification. Nous restons confiants, car nous estimons que les moteurs de la demande continuent de se diversifier plutôt que de s’essouffler. Et, dans cet environnement, nous continuons avant tout à sélectionner des entreprises », conclut-il.